La configuración: un lote de USDJPY en números
- Interés USD = 5.0%, Interés JPY = 1.0%; un diferencial de tipos del 4.0% anual.
- Margen del broker = 0.65%; el 'recorte' que cada broker minorista aplica sobre el diferencial bruto.
- USDJPY = 156. 1 lote estándar = 100,000 USD; para los cálculos de carry, el valor de la posición es simplemente 100,000 USD.
- Periodo de mantenimiento = 5 días; el swap se carga cada noche. Los cuatro números alimentan el cálculo.
Largo en USDJPY: el carry trade en sí
- Estar largo en USDJPY significa estar largo en USD (gana 5%) y corto en JPY (paga 1%).
- Carry bruto: 5.0% − 1.0% = +4.0% anual.
- Tras el margen del broker: 4.0% − 0.65% = +3.35% anual.
- El crédito por carry en 5 días: 100,000 × 3.35% × 5/365 = +$45.89; dinero recibido por simplemente mantener la posición.
Corto en USDJPY: pagando por el privilegio
- Estar corto en USDJPY significa estar largo en JPY (gana 1%) y corto en USD (paga 5%).
- Carry bruto: 1.0% − 5.0% = −4.0% anual.
- Tras el margen del broker: −4.0% − 0.65% = −4.65% anual; el margen empeora un mal carry.
- El coste por carry en 5 días: 100,000 × 4.65% × 5/365 = −$63.70. Nota la asimetría: el lado largo recibe +$45.89 mientras el corto paga −$63.70 por el mismo diferencial, porque el margen siempre trabaja en tu contra.
Por qué el USDJPY era el carry trade clásico
- La diferencia de 5 días entre largo y corto es $45.89 + $63.70 = $109.59 por un solo lote, antes de cualquier movimiento de precio.
- Por día: +$9.18 para el largo vs −$12.74 para el corto. En un mes de 30 días, esto escala a unos +$275 vs −$382; una diferencia de unos $657 por lote estándar.
- El EURUSD tenía un diferencial del 2% en nuestro ejemplo; el USDJPY lo duplica. Por eso el USDJPY era el par clásico, no el EURUSD, cuando los rendimientos de EE. UU. estaban muy por encima de los japoneses.
- Con un diferencial del 4% y solo un margen del 0.65%, el lado largo recibe un carry positivo significativo mientras el corto paga fuertemente. Esa es la atracción: cobrar cada noche solo por estar en el lado correcto.
El riesgo: qué pasa cuando la operación se deshace
- El carry positivo no es dinero gratis; es una apuesta a que la moneda de financiación sigue siendo barata. El riesgo es el tipo de cambio, no el interés.
- Cuando los rendimientos del yen subieron, prestar barato en JPY e invertir en activos de mayor rendimiento no solo se detuvo: tuvo que revertirse rápidamente.
- Todos los que habían pedido prestado yenes necesitaban recomprarlos al mismo tiempo, lo que disparó los precios del yen violentamente. El carry trade empujó a todos a la misma salida: la operación rentable puede convertirse en la pérdida más rápida de la cuenta.
- Esta es la lección estructural: el crédito nocturno es pequeño y constante, la pérdida por deshacer la operación es repentina y violenta. Ajusta el tamaño de la posición para sobrevivir a un movimiento adverso brusco.
Costes de carry en tu comparación de brokers
- El margen del 0.65% es la parte controlada por el broker; el diferencial bruto lo marcan los bancos centrales. Los márgenes varían entre brokers, así que compara la columna de swap, no solo los spreads.
- En el lado corto, el margen profundiza un carry ya negativo (−4.65% en lugar de −4.0%); en el largo, reduce tu crédito (+3.35% en lugar de +4.0%). De cualquier forma, lo pagas.
- Para la mecánica completa de cómo se cobran los swaps en otro par, revisa el desglose de costes del EURUSD: la misma aritmética, diferencial menor y la dirección cambia qué lado paga.
- Practica la disciplina de mantener operaciones varias noches en el simulador: la matemática del carry es lo que costaría mantener la posición en una cuenta real, sin el riesgo de mantenerla.
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Probar el simulador gratisPreguntas frecuentes
¿Qué es el yen carry trade?+
Pedir prestado barato en yenes e invertir en monedas de mayor rendimiento, embolsándose el diferencial. En una cuenta minorista, la forma simple es estar largo en USDJPY: ganas el tipo de interés del USD (5.0%), pagas el del JPY (1.0%) y recibes el diferencial (aprox. 3.35% anual tras el margen) como crédito nocturno.
¿Cuánto gana 1 lote largo de USDJPY en carry?+
En este ejemplo: +$9.18 por noche, +$45.89 en 5 días, unos +$275 en un mes de 30 días, sobre una posición de 100,000 USD con un diferencial del 4% y margen del 0.65%. El lado corto paga −$12.74 por noche, unos −$382 al mes.
¿Qué pasa cuando el carry trade se deshace?+
Cuando los rendimientos del yen suben, la operación deja de funcionar y debe revertirse rápido. Todos los que pidieron yenes los recompran a la vez, disparando el precio del yen. El crédito diario era constante; la pérdida al salir es repentina, lo que causa dislocaciones bruscas en el mercado.
¿Por qué el lado corto es peor que −4.0%?+
Porque el margen del broker siempre trabaja en tu contra. Corto en USDJPY paga el diferencial bruto de −4.0% más el 0.65% de comisión: −4.65% anual. El lado largo también paga esa comisión (4.0% − 0.65% = +3.35%), por eso no son simétricos: +$45.89 vs −$63.70 en 5 días.
¿Es así exactamente como los brokers cargan el swap del USDJPY?+
No; es un entorno simplificado que no refleja la realidad al 100%, pero muestra el funcionamiento claramente. El swap real pasa por conversión a JPY, usa la tabla de tipos y márgenes del broker y se muestra en puntos por lote. Verifica las tasas swap en tu plataforma antes de operar.